美元突然强势走高 为何阿根廷货币贬值最惨？

行者

这轮美元升值，为何阿根廷货币贬值最惨？


长安论道

对于一些新兴市场国家来说，美元走强只是引发危机的外部原因，更重要的问题还是出在内部。

最近一段时间来，随着美元突然强势走高，新兴市场国家普遍面临着货币贬值的压力。这其中，尤以南美洲的阿根廷最为惨烈。

为了遏制阿根廷货币的颓势，在4月27日至5月4日短短一周左右的时间里，阿根廷政府被迫连续三次大幅加息，以稳定摇摇欲坠的货币体系。

仅仅在今年2月份之前，全球市场讨论最多的还是美元弱势的问题。据统计，2017年，美元兑其他主要货币平均下挫了10%，这让外界普遍猜测，美国政府是否放弃了自上世纪90年代中期以来一直存在的强势美元政策。

但进入3月份以来，美元突然一改跌势开始走强，4月份美元指数上涨2.08%，创近一年半以来最大月度升幅。与此同时，4月份美国10年期国债收益率迅速攀升，一度升破3%。美元走强的背后是美国经济的持续向好，失业率不断走低，再加上进入加息周期，叠加减税效应开始显现，成为推动美元上涨的主要力量。

从历史上看，美元持续走强往往会给新兴市场带来明显的冲击，甚至会带来局部地区和国家的经济危机。以股市为例，有研究表明，在上世纪80年代和本世纪头十年，当美元指数下降时，美国以外的股市则表现强势。而在上世纪90年代和最近十年里，当美元指数上升时，美国以外的股市大多表现不佳。新兴市场国家货币贬值、高通货膨胀、股市下跌、经济增速下降几乎与美元强势如影随形。

不过，对于广大新兴市场国家来说，美元走强只是引发危机的外部原因，更重要的问题还是出在内部。

在经济增长方面，经济增长缓慢甚至负增长，导致经济对外部冲击的抵抗力弱。比如，近几年阿根廷经济增长极不稳定，在2016年甚至出现了负增长。

在债务方面，债务负担沉重，成为诱发债务危机的根源。有关数据显示，历次危机爆发前，新兴市场国家均拥有较高的外债规模。比如，1982年，拉美主要国家外债占GDP比重达到50%-65%，相较于1970年，增幅超过4倍。1997年，东南亚主要国家外债水平攀至历史高点65%-170%。当前新兴市场国家外债规模虽然还处于相对较低的水平，但债务膨胀的势头依然较为强劲。此外，外资大量流出、外汇储备不足，也是这些国家难以抵挡美元强势冲击的诱因之一。

更令人担心的是，本轮美元强势冲击的不仅仅是阿根廷一个国家。除阿根廷比索外，土耳其里拉、墨西哥比索、印度卢比、俄罗斯卢布都出现了不小的跌幅。我国香港地区，在过去的一年中，港币兑美元的汇率一路贬值，并在今年3月、4月期间多次触及联系汇率制度下7.75-7.85的干预线一侧，创下35年来低点。为此，香港金管局不得不多次入市干预，并在5月4日宣布上调香港美元存款利率100倍，由0.001%上调至0.1%，以维护港币的稳定性。

中国作为全球代表性的新兴国家和发展中国家，也需要高度重视美元持续走强带来的冲击，未雨绸缪地应对阿根廷货币贬值有可能出现的“蝴蝶效应”。

来源：新京报 李长安（对外经贸大学教授）

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美元急升 阿根廷向IMF申请300亿美元救助拯救比索


阿根廷总统毛里西奥·马克里（Mauricio Macri）周二在一次电视讲话中发表讲话

凤凰国际iMarkets讯 北京时间5月9日，据外媒BBC报道，阿根廷已经向国际货币基金组织（IMF）提出了资金援助的请求，试图通过该组织的帮助来遏止已经持续了五个月之久的阿根廷比索汇率不断下跌的走势，这种形势已经导致该国的利率水平飙升40%，从而使其经济复苏进程面临着脱轨风险。

阿根廷财政部长已经动身飞往华盛顿，与国际货币基金组织展开谈判。这次会谈是在阿根廷拖欠债务17年后，与IMF断绝关系12年后达成的。

阿根廷总统毛里西奥·马克里（Mauricio Macri）周二在一次电视讲话中说道：“就在几分钟前，我与国际货币基金组织（IMF）主任克里斯蒂娜·拉加德进行了交谈，她证实我们将开始达成协议。这将使我们能够加强我们的增长和发展计划，给予我们更大的支持，以应对这种新的全球局势，避免像发生类似历史上的那些危机。”，但他并未提到此次向国际货币基金组织申请的信贷额度是多少。

与此同时，国际货币基金组织则发表声明称，双方之间的谈判将可“迅速”帮助加强阿根廷的经济。

在阿根廷央行突然决定在短短10天时间里将其基准利率上调三次至40%——这一利率水平在主要经济体中是最高的——之后，这是马克里首次面向该国民众发表讲话。今年截至目前为止，阿根廷比索的汇率已经累计下跌了18%以上。

从以往历史上来看，阿根廷与国际货币基金组织之间的关系有些时候颇为不和，因此阿根廷决定接受该组织的信贷额度代表着一种最新的反转。在阿根廷2001年债务违约之前，国际货币基金组织曾向其提供过贷款。但该组织也曾对阿根廷提出过严厉的批评，称其没能先发制人地阻止债务危机发生。

最近几年以来，双方之间的关系则已经回暖。在2013年时，国际货币基金组织指责阿根廷没有披露其经济数据，但随后阿根廷政府在透明度的问题上作出了改善，因此该组织已在2016年撤回了这种指责。

“我们正寻求为阿根廷提供预防性的融资，从而保持市场的稳定性。”杜耶夫尼在布宜诺斯艾利斯接受新闻记者采访时说道。“我们已经开始与国际货币基金组织展开对话，以便获得一笔预防性的信贷额度。”

此前，5月6日报道，油价和美元在走强。对财政扩张和货币收紧的预期推动美国国债收益率上升。阿根廷央行在一周时间里豪掷50亿美元外汇储备，又三次大幅上调利率，企图阻止阿根廷比索汇率下滑。然而，阿根廷把官方利率从27.25%提高到不具有可持续性的40%，恐怕只会加剧市场恐慌，起不到安抚市场的作用

来源：凤凰国际iMarkets