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又熬过一年水深火热 新兴市场2022重拾荣光?

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发表于 2021-12-23 09:24:36 | 显示全部楼层 |阅读模式

又熬过一年水深火热 新兴市场2022年能够重拾荣光吗?

路透伦敦12月22日 - 今年,美国加息的威胁、中国经济增长放缓以及美元走强,重创了本就受到新冠疫情影响的新兴市场。

2021年3月5日,上海,一名男子站在浦东陆家嘴金融区一个路口

2021年3月5日,上海,一名男子站在浦东陆家嘴金融区一个路口

2021年3月5日,上海,一名男子站在浦东陆家嘴金融区一个路口。REUTERS/Aly Song

就连专门向客户推销新兴资产的基金经理人也承认,2022年看起来也好不到哪里去。

“要让投资者重新涌入新兴市场的门槛比以前高得多,”富达新兴债务基金经理Paul Greer说,他列出的理由包括美国货币政策的收紧,以及疫情对发展中国家公共财政的打击。

另一方面,新兴市场的新冠疫苗接种率较低,以及土耳其和拉丁美洲国家的政策和政治不可预测性,都进一步削弱了信心。

中国政府的监管打击措施导致国内股市市值蒸发1万亿美元,而房地产开发商恒大的债务违约,是中国高收益债暴跌30%背后的主要影响因素。

总体而言,新兴市场股票在2021年迄今下跌了7%。形成强烈对比的是,在低廉资金推动之下,标普500指数上涨22%、MSCI明晟全球指数上涨13%,几乎其他所有资产类别都享受到成绩辉煌的一年。

新兴市场股票与发达市场股票相比,出现了17年来最深的折价。

与发达市场股票相比,新兴市场股票看起来较为便宜

与发达市场股票相比,新兴市场股票看起来较为便宜


图:与发达市场股票相比,新兴市场股票看起来较为便宜

本币债券表现也很糟糕,跌幅为9.7%。拜油价飙升所赐,美元债券表现较好,但在2021年下跌了约2%。不包括人民币在内的摩根大通新兴市场货币指数已跌9.7%。

随着经济从疫情中复苏,大宗商品价格反弹,以及投资者在看起来昂贵、低收益的发达市场之外追逐机会,人们曾预计新兴资产将表现良好。

“现在不可能找到看涨新兴市场的人,这与一年前形成了非常鲜明的对比,当时没有人看跌。”美银美林新兴市场跨资产资深策略师David Hauner说道,他称2021年是一场“灾难”。

在2021年之前新兴资产经历了艰难的十年,这些资产被认为是高风险但高回报。除了2010年和2017年,MSCI明晟的新兴市场指数每年都落后于美国指标指数。

对比其他国家,表现要好一些。自2016年底以来,MSCI明晟全球指数(除美国)上涨了34%,低于新兴指数40%的涨幅。但这也意味着发展中市场的股票可能并不像它们看起来那么便宜。

**中国市场**

中国的共同富裕计划可能意味着经济高增长的结束。从宏观层面来看,中国经济增长对新兴市场很重要,长期以来一直吸引投资者投资于这一资产类别。

但中国房地产债务危机、监管打击以及对全球利率上升的担忧削弱了市场信心。

“全球资产配置人士仍然把新兴市场当作一种战术性的交易,而非战略性,”Pictet资产管理公司的新兴债务主管Mary-Therese Barton说。“我们希望的是新兴市场的丰富性能够得到重视。就目前而言,在见树不见林的情况下,这很难。”

美国银行的Hauner指出,问题不仅在于中国的经济放缓,还在于“目前其他新兴市场没有一个真正的好题材”。

年以来全球货币兑美元变动幅度

年以来全球货币兑美元变动幅度

图:今年以来全球货币兑美元变动幅度

不过新兴市场并非只有坏消息,至少资金流入情况还不错。

国际金融协会(IIF)数据显示,截至11月底,2021年新兴市场的资金流入总额达到3,660亿美元,其中80%以上流入固定收益。新兴股市也呈资金流入,主要集中在中国,其他新兴市场则遭遇资金流出。

一些人认为,与2013年美联储引发的“缩减恐慌”相比,如今的新兴市场更能够承受住美国利率上升的影响。

Vontobel资产管理公司的新兴市场固定收益主管Luc D’hooge指出,高收益新兴债券相对发达市场债券的利差,目前处于15年来最高水准。

“这些是反映危机状况的数字水准,而我不认为我们处于危机之中,”他认为新兴市场债务状况和贸易条件已经大大改善。(完)

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