中国房地产业困境波及工业引擎大动脉钢铁业

凡人

中国房地产业困境波及工业引擎大动脉钢铁业 经济面临新风险

路透北京12月19日 - 中国一家大型房地产开发商的债务问题现在已经外溢影响到该国工业引擎的一条重要动脉--钢铁行业，并开始波及这个全球第二大经济体的其他关键领域。

房地产公司不断蔓延的资产负债表危机对决策者而言是一个警示，因为钢铁行业的起伏波动将对中国经济产生重大影响，水泥、玻璃和家电业都容易受到需求下降的影响。

钢铁价格已经从今年早些时候的纪录高点回落，原因是建筑业需求放缓，而建筑活动占钢铁消费的一半以上，同时钢铁厂商的股价也受到了冲击。

中国主要上市钢铁商的股价表现

图：中国主要上市钢铁商的股价表现

钢铁对建筑业和制造业的兴衰非常敏感，这使它成为中国经济一个密切追踪的风向标。中国经济已从第二季度开始放缓。钢铁公司同时提供大量的工作岗位，支撑着庞大的供应链。

为了节省现金，地产商已经减少了对项目的投资，这对钢铁行业造成打击。更严格的借贷监管令地产业陷入困境，负债沉重的企业首当其冲，特别是中国恒大。

“我们通常在冬季以相对较低的价格囤积钢铁产品，在新年假期过后消费恢复时再卖出。但今年我们还没这么做，”一位在北京的钢铁交易员齐晓亮(音译)表示。

“2022年房地产市场仍然存在不确定性，预计在未来6至12个月内情况不会完全扭转，”他补充说。

在2021年最后一个季度，房地产市场受到进一步打击，因该行业的不安情绪动摇了本已疲弱的购房者信心，中国100个最大城市的未售住房存量在11月达到五年高点。

预计2022年住房需求将进一步放缓，这对下游的家居产品制造商将构成打击。

另一种建筑材料水泥的产量在9-11月同比下降约16%，与2017年至2019年的同期相比也有所下降。挖掘机的需求在最近几个月也有所下降。

房地产低迷的外溢影响不断扩大，在其他行业也随处可见。例如，在家电行业，自5月至11月，每月的冰箱产量同比一直在下降。

**命运反转**

2021年前三季度，钢铁生产商是整个中国经济中表现最好的企业之一，中国28家主要上市钢厂的净利润超过1,060亿元人民币(166.1亿美元)，同比增长174%，比疫情前的2019年高129%。

但钢铁行业的繁荣时期已经过去。中国庞大的建筑业陷入瘫痪，引发了全国建筑活动罕见的收缩。

自7月以来，按建筑面积计算的新建筑开工率比去年同期有所下降--这是自2015年以来持续时间最长的一段下降期。

受到密切关注的钢铁股票投资工具和大宗商品期货的命运发生了逆转。

中证钢铁指数今年在9月中旬之前上涨了大约90%，但此后大跌27%，而建筑材料螺纹钢和线材期货价格从历史高点分别暴跌24%和31%，几乎抹去今年以来的所有涨幅。

随着钢铁生产商踩下刹车，用于炼钢的关键原料价格也受到打击，大连商品交易所铁矿石期货已从5月创下的记录高位下跌了45%以上。

螺纹钢的毛利润也已经从9月底的峰值开始呈下降趋势。

**前景不明**

房地产相关行业是对中国经济贡献最大的单一行业，2021年占GDP的28%，低于2016年35%的近期峰值。

根据穆迪的数据，这里面包括7%来自房地产行业的直接贡献、和21%来自建筑业以及机械设备等供应链行业的间接贡献。

一家政府行业咨询公司预测，中国2022年的钢铁需求将下滑0.7%，而今年预计下滑4.7%。

展望未来，任何信贷限制措施的扩大“都可能减少对建筑用金属的需求，因为开发商会买不起高价原材料，”Fitch Solutions分析师在最近给客户的一份报告中写道。

如果建筑支出持续收缩，那么它将影响到电器和白色家电生产商，而这些是中国重要制造业基础的关键构成部分。

“20多年来，房地产建设一直是中国经济的引擎，”汇丰银行亚洲经济研究联席主管Frederic Neumann说。

“随着建筑活动可能在相当长的一段时期内持续低迷，经济增长将不可避免地下降一两个档次。”(完)