三重压力下中国释出宽松之意对资本设红绿灯

凡人

“三重压力”下中国释出政策宽松之意 对资本设置“红绿灯”有深意

路透北京12月11日 - 2022年是中共20大召开的中国政府换届年，在疫情仍在反复，经济下行不止的当下，周五闭幕的中央经济工作会议提到经济发展面临“需求收缩、供给冲击、预期转弱”三重压力，突现高层对明年这一特殊年份经济形势的担忧。

在这个重量级会议上，“三重压力”和“资本市场红绿灯”的表述都是比较新的，而财政货币政策的表述虽然基调与以往相同，但对比之下仍能看出结构松动之意，包括实施新的减税降费政策；保证财政支出强度，加快支出进度；适度超前开展基础设施投资，都具有明显的结构宽松指向意义。

“应对方案兼顾到了短期和长期的目标，既要平滑当下经济下行的压力，确保经济大盘平稳，同时也要着眼于共同富裕等长期战略目标的实现。”中国发改委宏观研究院原副院长马晓河称。

“财政政策和货币政策要协调联动”，“跨周期和逆周期宏观调控政策要有机结合”的表述，被专家们视为今年经济下行压力明显加大就是因为两大宏调政策配合力度不够所致，积极财政政策不够积极，投资力度偏弱，导致经济下行过快。

中原银行首席经济学家王军认为，相较去年中央经济工作会议表述的八大任务，今年在措词方面新意更多，诸如政策超前，跨周期逆周期调节相结合等等，财政货币政策的细节表述都有明显的定向宽松之意，也反映出特殊年份中国要稳经济大盘并不容易。

部署2022年中国经济工作的中共中央经济会议周五闭幕，提出经济面临“三重压力”，要求明年“稳字当头、稳中求进”，政策发力适当靠前。“逆周期”也重回视野，会议要求“跨周期和逆周期宏观调控政策要有机结合”。

**舒缓三重压力并不易**

中国全年的经济数据尚未出炉，本周公布的贸易数据依旧亮丽，显示疫情之下中国外贸的高光时刻仍是支撑经济的重要力量。但消费的不振除了疫情反复因素外，显然与中国经济长期的重投资轻消费导致的结构性失衡有关。

眼下，当经济下行压力加大，依赖投资稳经济的老药方，靠财政挑大梁仍然是明年的政策选项。而稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕。引导金融机构加大对实体经济特别是小微企业、科技创新、绿色发展的支持，也给出了明确的指向性。

在马晓河看来，中国经济要高质量发展就必须对标高标准的国际规则。而激发涌现一大批“专精特新”企业，打通生产、分配、流通、消费各环节，要提升制造业核心竞争力，启动一批产业基础再造工程项目，则是中国对实体经济明确的鼓励方向。

渣打银行大中华及北亚首席经济师丁爽也认为，对经济的评价提到了“三重风险”，表明认识到了经济的下行的压力，而且给予足够重视。以前强调的是跨周期调节，这次同时提到了跨周期和逆周期。跨周期是从中长期角度考量，但短期内倘若一些底线面临风险，还是要使用逆周期政策稳住经济。在两个转换之中，预计近期会更强调逆周期，稳住之后再回到跨周期。

**为资本设置“红绿灯”有深意**

在明确鼓励“专精特新”的实体经济外，中央经济工作会议对资本设置“红绿灯”的表述也让受访的专家认为此举背后必有深意。尤其是今年中国对平台经济的垄断行为以及校外培训行业等领域严厉打击，此番表态或许意味着明年中国将对资本市场的管控立规炬。

会议指出，要发挥资本作为生产要素的积极作用，同时有效控制其消极作用。要为资本设置“红绿灯”，依法加强对资本的有效监管，防止资本野蛮生长。要支持和引导资本规范健康发展。

“什么是资本市场的红绿灯？怎么设置？如何发挥积极作用控制消极作用？这每一句话的背后都可能潜藏着一个政策的用意。明年应该会有相对明确的举措。”一位不愿具名的有官方背景的财税专家称。

今年对平台和资本无序扩张的整治成为全年的主旋律，此外，规范校外培训的“双减”文件要求学科类培训机构一律不得上市融资，中国教育部曾提到“资本过度涌入存在较大风险隐患”。

在王军看来，要管控的资本不仅仅包括股市，也包括其它领域的资本，而这段话的解读也会因人而异。对于拥有资本的人来说意味着监管更严，规制更多，投资的时候可能会三思；反之则会视为防止两极分化，实现共同富裕中长期目标的铺垫。

“明年是中共20大召开之年，政治氛围更加浓厚，需要保持全国形势相对平稳，政策基调更加突出稳增长、促稳定，托底含金量更高”，上述财税专家表示。（完）