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中国9月工业利润上游热下游冷 待供需齐发力

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发表于 2021-10-27 23:30:56 | 显示全部楼层 |阅读模式

中国9月工业企业利润“上游热下游冷” 待供需两端齐发力缓解不平衡

路透北京10月27日 - 受原材料价格飙升和能源供应紧张,上游企业拉动中国9月工业企业利润的增速加快,不过,高昂的成本也一定程度令下游企业利润持续承压,格局分化明显。分析师认为,随着国内保供稳价的综合施策和供需两端的发力,下游企业成本和经营压力有望逐渐缓解。

他们认为,能源短缺的局面将在后续几个月得到缓解,全球需求继续复苏与大宗商品价格涨价因素将继续支持工业企业利润维持较快增速,而国内宏观调控政策需要考虑到供给瓶颈、产业链等问题多部门合作。

“能源及工业原材料价格高位运行,上游部门利润快速增长对工业利润拉动明显。”光大银行金融市场部宏观分析师周茂华称,预计工业利润同比趋缓,但有望继续维持较高增速。

他并称,目前政策需要在供需两端发力。短期在供给瓶颈、产业链与供应链受阻问题更为突出,如果一味刺激需求可能导致供需更加失衡,滞胀风险加剧,使得宏观调控难度上升,进而加大市场预期分歧、波动更大,影响资源有效配置,因此需要多部门的政策配合。

中国国家统计局周三公布,9月规模以上工业企业实现利润总额7,387.4亿元人民币,同比增长16.3%,增速较上月加快6.2个百分点。1-9月规模以上工业企业实现利润总额63,440.8亿元,同比增长44.7%,比2019年同期增长41.2%,两年平均增长18.8%。

规模以上工业企业中,1-9月,国有控股企业利润总额同比增长77.9%,股份制企业利润增长50.5%,外商及港澳台商投资企业利润增长31.7%;私营企业利润总额增长30.7%。

统计局工业司高级统计师朱虹称,三季度规模以上工业企业利润保持良好增势,但大宗商品价格高位运行、供应链产业链不够畅通等因素影响企业盈利持续恢复,同时上下游行业间盈利不平衡问题较为突出,工业企业效益恢复的基础仍需进一步巩固。

高盛在报告中指出,9月下旬的能源短缺和停电一定程度拖累了中国工业企业利润,不过,预计未来几个月能源紧张的情况将有所缓解,因为国内政策已经调整,增加煤炭产量并确保能源供应。

为打压暴涨的煤价中国连出重拳。国家发改委周二称,当日会同有关部门部署煤炭产地存煤场所清理整顿工作。对未经批准以及未办理用地、环保、安全等手续的存煤场所依法取缔,严厉打击利用违规存煤场所囤积居奇、哄抬煤价等非法牟利行为,营造公平有序的煤炭经营市场环境。

**上下游行业盈利不平衡**

9月的工业企业盈利水平、资产负债率及资金周转状况同比持续改善,不过从结构上看仍在分化,受原材料价格高位运行继续“挤占”部分中下游企业利润。

开源证券首席经济学家赵伟指出,分行业来看,中游利润增速有所改善,或受益于出口增长。9月,中游制造业利润,两年复合增速10.7%,较8月增速提升5.5个百分点,其中计算机、专用设备、通用设备等两年复合增速分别为10.4%、24.4%、17.6%,较8月增速改善9.5、15.2、0.4个百分点。

上游、下游行业利润,两年复合增速分别为37%、-5.3%,较8月增速分别回落5、1.8个百分点。

赵伟认为,随着地产和出口风险显露,中国四季度经济或加速回落。疫情反复扰动下,居民收入修复缓慢,拖累消费修复进度低于预期。

不过,周茂华分析,工业利润分化情况有望出现改善。主要是近期国内保供稳价综合措施效果有所显现,部分此前偏离基本面大幅上涨的商品价格近期出现呈现明显回调态势,有助于缓解部分中下游企业成本和经营压力。

数据显示,41个工业大类行业中,35个行业利润总额同比增长,一个行业扭亏为盈, 五个行业下降。其中,石油、煤炭及其他燃料加工业利润总额同比增长9.3倍,石油和天然气开采业增长2.67倍,煤炭开采和洗选业增长1.72倍,而农副食品加工业下降7.1%,电力、热力生产和供应业下降24.6%。

企业运营方面,三季度,随着减税降费、支持实体经济发展等政策措施持续显效,规模以上工业企业每百元营业收入中的费用同比减少0.39元,下降明显。企业营业收入利润率为6.70%,同比提高0.13个百分点。盈利状况改善带动企业资产负债率继续走低,9月末,企业资产负债率为56.3%,同比降低0.5个百分点。

“总体来看,工业企业已进入主动去库阶段。”赵伟称。

9月企业应收账款平均回收期同比缩短3.8天,较上月末缩短0.4天。产成品存货周转天数同比缩短1.5天,较上月末缩短0.3天。企业资金使用效率提高,经营状况进一步改善,资金周转加快,运营效率提升。

受限电限产、疫情汛情等影响,中国三季度GDP(国内生产总值)同比增速“破5”,创下四个季度以来最低水平。(完)

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