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中国1月政策预期稳定 长期资金展望风光独好

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发表于 2021-1-10 07:57:46 | 显示全部楼层 |阅读模式

中国1月政策预期仍稳如泰山 长期资金展望“风光独好”

路透上海1月7日 - 2021年第一期汤森路透中国固定收益市场展望调查显示,对于1月货币政策,降准预期虽再次浮现,但持有这种判断的机构占比极低,未能成大势;价格工具方面,包括一年期定期存款利率、中期借贷便利(MLF)、公开市场逆回购,以及贷款市场报价利率(LPR)等则毫无变动预期。总的来说,元月货币政策展望继续稳如泰山。

展望结果显示,预期1月下调存款准备金率的机构有4家,占全部86家比例不足5%,下调幅度均为0.5个百分点;12月的调查中,没有机构预计当月会降准。本次调查中,预计未来三个月将降准的机构有7家,较12月的5家稍增,占全部比例约8%,最大下调幅度为0.5个百分点,最小为0.25个百分点。

对于现券,受访机构预计1月很难延续去年12月的暖意。主因在于元旦后央行将回笼流动性、以及经济继续复苏等担忧,开年债市走势料偏弱。不过经过此前半年多来的提前反应,现券大幅走恶的可能性也十分有限,因此,除了个别低评级信用债外,主要券种收益率涨幅仅集中在0-5个基点(bp)的窄幅区间。

资金方面,受访机构认为元旦后央行会以回笼为主,虽然会保证流动性总量充足,但泛滥程度将较年底时点收敛,隔夜和七天期回购加权利率月度均值,将分别自1%和2%低位回升,其中隔夜预计升幅将近30个bp,七天期以20个bp次之。

与七天以内的短期资金价格反弹方向不同,央行11月末单月两次进行MLF以及后续操作后,包括同业存单等长期资金价格由升转跌。央行这种结构性的数量调控,支撑1月份三个月Shibor利率继续下行预期,调查均值下行幅度与12月该指标实际跌幅相近,在10个bp左右,前景“风光独好”。

展望结果显示,1月全月银行间存款类机构隔夜和七天期质押式回购加权平均利率,以及三月期Shibor的预测均值分别为1.3251%、2.1768%和2.8179%,其中前两者较12月实际值的升幅为28.46bp和19.04bp,后者降幅为10.78bp。

受访机构对10年期国债收益率估值的预测均值,1月末为3.154%,较12月末实际值高1.11个bp;对10年期国开债收益率在1月末的预测均值为3.5481%,较12月末实际值高1.43个bp。

信用债中,机构对1月末一年期AAA和AA中短期票据的收益率估值预期,较12月底实际值分别上行3.02和4.39个bp;对五年期AAA和AA品种的收益率估值预期,则较上月末实际值高1.06和下降7.56个bp。

其他指标方面:参与机构对1月末外汇交易中心公布的人民币兑美元即期汇率16:30的官方收盘价预期为6.5222,较12月末的实际值6.5398升值176点;12月CPI同比涨幅预测均值为0,较12月的实际值-0.5%略有回升,预测区间为-1.1%至1.5%。

对于12月新增人民币信贷和社会融资增量,本次调查预测均值分别为1.4万亿和2.16万亿元。

中国央行日前召开2021年工作会议强调,稳健的货币政策要灵活精准、合理适度,保持广义货币和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配;继续发挥好结构性货币政策工具和信贷政策精准滴灌作用。

2021年第一期中国固定收益市场展望参与机构共有86家。其中,银行类参与机构30家、包括保险资产管理公司在内的资管类参与机构15家、证券类参与机构21家,以及包括私募债券基金在内的基金类参与机构20家。(李宏薇)
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